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西安柴油介紹原油庫存下降迅速,油價或即將大漲

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西安柴油介紹原油庫存下降迅速,油價或即將大漲

發布日期:2018-05-28 作者: 點擊:

西安柴油介紹原油庫存下降迅速,油價或即將大漲。

高盛稱,受需求增長、OPEC較高減產執行率及委內瑞拉大幅減產等影響,過剩庫存快速消化。“市場很可能已經達到了再平衡。”他們將3個月原油均價預期大舉上調21%,至75美元/桶。

OPEC夢寐以求的事,在高盛看來已經實現了:“原油市場很有可能已經達到了再平衡。”

        這家百年投行稱,受需求增長、較高的OPEC減產執行率以及委內瑞拉大幅減產等因素影響,市場過剩的庫存在去年下半年快速消化。這些因素將在2018年繼續發力。

西安柴油

        高盛將油價預期大幅上調,至高于同行的水平,其對3個月、6個月和12個月原油均價為75美元/桶、82.5美元/桶、75美元/桶。其中,3個月期原油均價上調幅度達21%。

        相比之下,摩根大通給出的2018年原油均價預期為每桶70美元,美國銀行的預期是64美元。

        高盛認為,庫存持續下降、未來可能出現的供應中斷,都將助推油價波動性走高。

        鑒于庫存持續下降,高盛稱,上調油價預期反映出市場的期貨貼水/現貨升水(backwardation)程度加深,這將給投資者提供更高的收益。

庫存已經正常化了

        去年,原油市場的庫存加速下降,至五年最低,主要是需求隨著全球經濟增長而持續強勁,OPEC的減產執行率也高達125%,非OPEC國家的檢修也高于預期。

        高盛表示,他們追蹤的每一個指標(除OPEC之外)都指向了庫存已經回歸到正常水平,穩定在五年均值下方。

高盛預計,去年四季度,全球市場已經出現了原油短缺,缺口大約在110萬桶/日,全年不平衡規模為70萬桶/日。

        在他們看來,OPEC的市場過剩持續存在,主要是因為他們提出的標準。OPEC秘書處在1月的報告中表示,OECD庫存處于五年均值上方。考慮到政府數據發布數據存在三個月的滯后,這種差異可能持續到四月。

由于高油價有可能引發競爭對手增加產量,從而威脅到OPEC的長期財政收入,所以高盛依然預計OPEC會在未來數年加大產出。在2018年,OPEC產量滯后增長很可能會被證明是有意的,因為他們的減產規模比較大,而且,油價或將處于足夠低的位置,能限制需求被破壞。

盡管價格更高,但需求依然強勁

        全球經濟活動依然強勁,當前高盛衡量全球經濟的指標位于2011年以來的最高水平。根據可以獲得的原油數據,第四季度全球需求增長預計為205萬桶/日,全年為173萬桶/日。

        他們認為,全球經濟增長的領頭羊已經從發達國家轉移到了新興經濟體。這樣一種轉變對原油需求增長提供了支持。高盛將2018年原油需求從173萬桶/日提高到了186萬桶/日。同時,他們預計2019年需求增長將為160萬桶/日。

        鑒于強勁的需求增長預期,在美國、歐洲煉廠設備利用率依然較高,中國仍大量進口原油之際,高盛預計,煉油利潤還將提升。最近的利潤下降主要是煉廠運行水平過高,以及美國輕硫原油供應造成的,并不是需求疲軟了。

中國方面的原油需求也將非常重要。鑒于去年的強勁進口,高盛預計中國2018年的需求只會小幅下降。而且,中國今年將重建庫存,這會加速OECD國家的庫存下降。最重要的是,統計數據顯示,煉廠開工可能少報了,這意味著中國的實際需求水平要比市場預期的高。

風險:美國頁巖油增產

        過去數周,美國原油鉆井機數量增加,未來可能進一步增加100臺左右。因此,高盛預計美國原油產量增長今年將為104萬桶/日,明年為98萬桶/日。

不過他們同時強調,這也存在很高的不確定性。原因包括:

        盡管油價走高,但現貨升水的程度、現有套保倉位、潛在的OPEC產量增加都將施壓生產商對油價的預期;高盛股票部門的分析師稱,去年生產商股價表現不佳,導致了企業行為的轉變,相比于產量增長,他們更關注企業降杠桿和股東回報。

        此前不久,OPEC和國際能源署(IEA)都預計,美國原油產量今年將增加。IEA甚至預計,美國原油產量將出現“爆炸性”增長。

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